وتضمنت توقعات البنك المركزي لأسعار الفائدة يوم الأربعاء خفضين فقط في العام المقبل، بدلا من التخفيضات الأربعة المتوقعة في السابق، مما فاجأ المستثمرين ودفع الأسهم للتراجع بينما أدى إلى ارتفاع العائدات والدولار.
وقد طغى ذلك على قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي المتوقع على نطاق واسع بتخفيض سعر الفائدة القياسي للاجتماع الثالث على التوالي. ورفع البنك المركزي توقعاته للتضخم المتوقع العام المقبل، مما يمهد الطريق لأسعار فائدة أعلى مما توقعه في السابق.
وتؤدي المخاوف بشأن سياسات الرئيس القادم دونالد ترامب، والتي قد تؤدي إلى زيادة التضخم، إلى تفاقم حالة عدم اليقين في الأسواق.
وتعززت الأسهم بتوقعات تيسير السياسة النقدية وتخلصت في السابق من الارتفاع المطرد في عوائد سندات الخزانة. ولكن مع وصول العائدات القياسية إلى 4.52% بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو أعلى مستوى لها منذ أكثر من ستة أشهر، فإن توقعات سعر الفائدة تهدد بتقويض زخم الأسهم، التي يتم تداولها عند تقييمات مرتفعة.
وقال ماثيو ميسكين، كبير استراتيجيي الاستثمار المشارك في شركة جون هانكوك لإدارة الاستثمارات: “إن أسعار الفائدة هي أكبر خطر على الأسواق من الآن فصاعدا”. “لقد مررت بهذه الفترة حيث أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي نوعًا ما عن النصر … وتسارع التضخم يجعلهم مضطرين حقًا إلى إعادة التفكير في كل التقدم المحرز.” وانعكست التوقعات الأكثر تشدداً للاحتياطي الفيدرالي على الفور عبر أسعار الأصول.
وأغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منخفضًا بنسبة 3% تقريبًا يوم الأربعاء، وهو أكبر انخفاض له في يوم واحد منذ أغسطس، في حين انخفض مؤشر ناسداك (.IXIC) الثقيل بنسبة 3.6%. ومع ذلك، لا تزال المؤشرات مرتفعة بنسبة 23% و29% على التوالي هذا العام.
وقال جيمي كوكس، الشريك الإداري في مجموعة هاريس المالية في ريتشموند: “لقد لعب بنك الاحتياطي الفيدرالي دور غرينش اليوم، حيث تراجع عن تخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2025”.
وفي الأصول الأخرى، صعد مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته في عامين عقب الاجتماع، بينما انخفض الذهب نحو 2%.
ويراقب المستثمرون مسار السياسة النقدية عن كثب، حيث يؤثر مستوى أسعار الفائدة على عوائد السندات ويحدد تكاليف الاقتراض.
وكانت عوائد سندات الخزانة، التي تتحرك في الاتجاه المعاكس للأسعار، ترتفع بالفعل في الأسابيع الأخيرة قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، حيث توقع المستثمرون “خفضًا متشددًا” قد يشير فيه البنك المركزي إلى توقف مؤقت في دورة التيسير. كما تجنب بعض المستثمرين السندات طويلة الأجل بسبب تدهور الوضع المالي للولايات المتحدة.
لكن الانخفاض في تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة جنبًا إلى جنب مع اللهجة الحذرة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي عقب بيان السياسة النقدية ترك المستثمرين حذرين.
وقال جاك ماكنتاير، مدير المحفظة في برانديواين جلوبال: “الأسواق تظهر لبنك الاحتياطي الفيدرالي أنه فقد الكثير من مصداقيته هنا”. “لقد خفضوا أسعار الفائدة، لكنهم فشلوا في تقديم حجة مقنعة للقيام بذلك.” وقال المستثمرون إن اختراق العائدات القياسية لمستوى رئيسي يبلغ 4.5% قد يسبب اضطرابًا للأسهم ويستفيد من البدائل منخفضة المخاطر.
وقال مايكل مولاني، مدير أبحاث الأسواق العالمية في بوسطن بارتنرز، الذي يتوقع أن يرتفع العائد على سندات العشر سنوات إلى 5٪ العام المقبل: “ستصبح العائدات مشكلة أكبر”.
